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3月21日下午消息，德意志银行下调去哪儿评级，预计去哪儿营收难以实现三位数增长。 2015年10月，携程与百度达成股权置换交易。交易完成后，百度将拥有携程普通股可代表约25%的携程总投票权，携程将拥有约45%的去哪儿总投票权，意味着去哪儿与携程正式合并。 不过去哪儿与携程之间业务重合度很高。为了减少竞争、扩大差异化，携程可能会要求去哪儿放弃酒店直销库存买断模式，退出高端酒店预订业务，转而向三四线城市发展。不过德银分析师Alvin Jiang认为，这种转变需要一定的时间才能实现。 去年，酒店直销库存买断模式占去哪儿总营收的1/4左右。 与携程合并之后，显而易见的益处是随着竞争下降，市场推广支出将会减少、雇佣人数也会减少。德银预计去哪儿市场推广开支占总营收比例将从此前的50-60%降至20%。 但这并不足以抵消营收增速的急剧下滑。因此德银将去哪儿股票评级从买入下调至中性，最新目标价为38美元。上周五去哪儿收于35.15美元。 目前去哪儿仍在亏损，估值绝对算不上便宜。携程估值也较高，目前为2017年预期盈利的53倍。 |
